延续到刚刚过去的2023年上半年，全球芯片巨头的经营情况依旧没有好转。

如英特尔在2023年第一季度的总收入为117亿美元，成为2016年以来收入最低的一个季度，其净亏损也达到了28亿美元，几乎是英特尔有史以来最大的单季度亏损；三星半导体业务在第一季度亏损4.58万亿韩元（约合34.9亿美元），与去年同期8.45万亿韩元的利润水平相比大幅下跌。

中国的半导体厂商在行业寒冬中同样无法独善其身，近半数半导体设计企业在一季度出现亏损。大量半导体厂商在今年上半年出现人员扩张放缓，业务扩张困难的情况。

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数据来源：Wind，涌津投资整理

作为近一个世纪最前沿的技术，半导体行业在全球的发展势头无疑是迅猛的。

从1947年贝尔实验室第一支晶体管问世，到今天一个指甲盖大小的芯片内可以集成几十亿支晶体管。

半导体行业的发展可以用日新月异来形容，无论在材料、制造还是封装、设计各个环节，层出不穷的创新推动着行业向更精尖的领域演进，全球无数智慧的大脑都在这个行业的发展历程中留下印记。

由于半导体行业技术迭代迅速，行业内著名的摩尔定律昭示了行业的残酷性——“当价格不变时，集成电路上可容纳的晶体管的数目，约每隔18~24个月便会增加一倍”。失去了性能先进性的芯片在市场中会迅速贬值。

当行业景气度高启时，芯片行业中的原厂、经销商、集成商、终端客户都会囤积大量库存备用；而当行业景气度下行时，各个环节的参与者都担心自己的库存未来会出现贬值，因此出现降价促销、暂停采购等方式清理库存。

半导体行业中海量的参与者成为了产业周期波动的放大器，加剧了半导体行业在上行和下行周期中的波动。

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具体来看这一次的芯片下行周期，由于全球智能手机的增长停滞、个人电脑在疫情居家期间集中迭代，2021年四季度后半导体市场的消耗速度开始慢于生产速度，消费电子上游的芯片库存逐渐积累，产品价格开始相应下行。

2022年后，高库存的危机逐渐向其他类别的芯片扩散。进入2022年下半年，手机和个人电脑的销售情况依旧低迷，行业内陆续出现了各大消费电子终端品牌对供应链下调订单的事件，引发各环节对自身库存水平的进一步去化，半导体价格因此出现急跌。

2023年上半年，行业整体库存水平都处于低位，市场价格也在底部趋于平稳，但由于需求的复苏非常缓慢，整个行业都不愿意提升库存水平。由此导致了半导体行业在2023年上半年的持续低迷。

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尽管半导体行业上半年依旧处于低迷之中，但行业整体的存货绝对值已经出现从2022年三季度最高点出现了一定程度下降。

存货周转天数还处于高位的原因在于需求端目前比较疲软，半导体下游的经销商和客户都不愿意提高自己的库存采购意愿，行业整体的回暖复苏更多需要关注终端消费的复苏情况。

由于半导体面对的下游行业范围很广，部分下游行业需求的回暖带来了半导体复苏的星星之火。

如面板厂商的开工率回升，带动LED驱动芯片逐渐走出原厂价格倒挂；席卷全球的AI浪潮带来了算力芯片与HBM存储芯片的新需求爆发，使得相关产品行情一路走俏。