【资料图】

自全球石油价格跌至主要石油生产国不稳定的水平以来，差不多已经过去了三年半。油价从2014年中期的每桶超过100美元跌至2016年1月以来的每桶30美元以下。当时全球石油市场已经被欧佩克事实上的领导者和世界上最大的黑色商品所包围。石油出口国沙特阿拉伯正在经历严重的财政痛苦。王国不得不通过政治上不受欢迎的紧缩措施，实现创纪录的预算赤字，不得不为政府工作人员支付薪酬，以及在一些国际债券销售中筹集资金。

截至2016年底，沙特阿拉伯已经发行了高达67亿美元的国际债券销售额，用于急需的运营现金。然而，沙特人经历的财务问题主要是他们自己造成的。随着2014年页岩油产量的增加，沙特人决定开放生产龙头以保护市场份额，而不是削减生产以从市场上移除桶并对价格施加上行压力，而且还可能推动页岩油生产商的生产。当时的收支平衡点依旧很高，已经破产了。虽然一些生产商被迫退出，但其他人学会了以更低的价格生产并保持活力，在石油补丁的较低页岩油生产盈亏平衡环境中发布。

2016年底唯一的出路是利雅得转向非欧佩克产油国，即俄罗斯，并制造首个所谓的欧佩克+减产，以消耗全球市场的供应过剩。它最终起作用，到2017年底，经合组织的石油库存水平大约是五年平均水平 - 减产的目标。然而，沙特阿拉伯失去了相当大的力量来动摇全球石油市场，并且不得不转向非欧佩克产油国的干预。

目前，全球石油市场上有无数动力可供沙特人使用。首先，他们必须在下个月做出决定，是否保留第二个和当前的石油输出国组织+生产协议，以便从现有市场中清除120万桶原油。然而，目前影响石油市场的许多因素都不受沙特控制。

对和委内瑞拉的制裁，利比亚和加拿大的石油输出问题都可能发挥作用，这也许是全球石油市场最大的动力 - 中美之间正在进行的贸易战将产生的影响。随着近期将价值2万亿美元的商品的关税从10%提高到25%，以及另外300亿美元的商品可能受到打击的可能性，以及通过提高价值60亿美元的商品的关税来对10%的报复到25%，经济增长和全球石油需求将会减弱，尽管需要几个月的时间才能充分感受到痛苦。

虽然现在预测全球油价可能会在全球经济增长下滑的情况下结束，但是没有健康的需求，特别是在新兴市场和内部，即使欧佩克试图干预，这种温和的需求也会为时过早。价格面临相当大的下行压力价格可能急剧下降到50美元的价格点。虽然沙特阿拉伯的石油生产收支平衡点仍然较低，但利雅得的问题在于其财政收支平衡点在每桶75美元以上。国际货币基金组织最近表示，王国需要至少每桶80至85美元的石油来平衡其账目。

页岩生产商也将削减石油市场的产量，其价格在50美元以上，但可能不会达到2015年和2016年早期低油价环境中的水平。二叠纪盆地的大多数页岩生产商现在都有一个突破 -甚至成本在46美元至50美元之间，而一些二叠纪生产商即使油价跌至每桶32美元也能赚钱。请继续关注，事情只会变得更有趣。